来源: 《南洋商报》

如果香烟销路持续显着下降，香烟市场的削价战将势所难免。

达证券在一项有关英美烟草（BAT，4162，主板消费产品股）的研究报告中作出上述指出。

该证券行说，它相信目前香烟业者仍然在进行观望，惟若销路续显着下降，香烟市场的削价战将难以避免。基于这项原因，该行在作出盈利预测时，暂时未将这项因素列入。
达证券说，由于削价战的可能性存在，英美烟草的盈利风险已增加。菲立摩利公司最近将其万宝路（Malboro）

20支庄的售价由每包7令吉减至6.50令吉，就是迹象之一。（针对此事，菲立摩利公司强调，这是短时期的促销计划之一）。

该证券指出，即使香烟市场全面的削价战得以避免，但它相信，烟客转吸经济价格香烟，是未来的大趋势。今年第2季内，经济价格香烟的市场份额增加多达2％，而占据香烟总销售额达31％，这也是经济价格香烟空前高的市场份额。在这方面，英美烟草没有类似的品牌香烟，所以在竞争方面显得吃力，而JT国际（JTInt，2615，主板消费产品股）则拥有接近高价的云斯顿（Winton）牌子。

达证券说，英美烟草的首9个月业绩符合该行的预测，而其净利也达其全年净利的80.3％。

该行预测英美烟草全年的香烟销量将减少5％。

该证券行说，基于上述原因，英美烟草的盈利赚幅缩减将是一项真正的威胁。该行已将英美烟草的价格目标由之前的42.00令吉减至39.60令吉。

艾文纽证券行则认为潜在中的香烟削价战将不会出现。菲立摩利公司最近将其万宝路20支庄的售价由每包7令吉减至6.50令吉，只是限于几个零售地点而已。基于此因，英美烟草表示当前不会将烟价格削减。

该证券行说，不过，若英美烟草的主要香烟牌子－登喜（Dunhill）的市场份额跌至比它期中更大时，该公司在第4季推行类似促销计划是有可能的。

该行说，登喜的市场份额较第2季减少0.3％而至39.2％，不过，它属下的较廉宜Pall Mall牌子香烟的售价虽由每包4.50令吉回升至5.00令吉，但是它的市场份额续上升，由第2季的7.1％升至第3季的7.3％。Pall Mall牌子香烟的销售额上涨已足以弥补英美烟草的登喜与其它高价香烟市场份额下跌的幅度。